比特币（BTC）的快速上涨似乎遇到了阻碍，预计价格可能下跌的对冲基金转而持有创纪录的空头头寸。尽管挖矿奖励即将减半，但这种新发现的看跌情绪还是出现了，而挖矿奖励减半历来与加密货币价格大幅上涨有关。

CME 的比特币空头头寸引发担忧

美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至第一季度末，对冲基金在芝加哥商业交易所（CME）标准比特币期货合约上的净空头头寸增加到了惊人的16102个。这标志着自2017年底推出该期货合约以来最高水平的看跌押注。

这些空头头寸代表了一种交易策略，交易者旨在从标的资产价格下跌中获利。就比特币而言，卖空者可以预期价格下跌，随后以更低的价格买回期货合约，将差价收入囊中。

卖空的增加意味着什么？

分析人士认为，空头头寸的增加反映了对冲基金对 “套利交易 “的重新兴趣。这种策略包括在现货市场上买入相关资产（比特币），同时在期货合约上建立空头头寸。这样做的理由在于 CME 期货合约目前的溢价，其年度季度溢价超过 10%。无论比特币的价格走势如何，这种溢价基本上都能让套利交易者在短期内获利。

“10x Research 首席执行官马库斯-蒂伦（Markus Thielen）说：”对冲基金对进入当前交易有巨大需求。”他补充说：”尽管最近价格下跌，但期货溢价仍然很高，对冲基金正在利用这些有吸引力的利率。 不过，这些空头头寸背后的动机可能并不完全是为了盈利。 Kriptokoin.com 正如我们所报道的，近期美国联邦储备委员会（FED）的鹰派言论和强劲的经济数据抑制了近期降息的预期。这可能会削弱比特币作为对冲通胀工具的地位，从而导致一些对冲基金彻底看跌比特币。

比特币减半使问题复杂化

定于本月晚些时候进行的挖矿奖励减半进一步给前景蒙上了阴影。从历史上看，减少新比特币数量的减半事件都会导致比特币价格大幅上涨。然而，一些分析师对此持怀疑态度。Coinbase机构研究主管大卫-杜昂（David Duong）说：”比特币价格上涨的原因有很多，其中一个原因是比特币的开采量减少：

虽然过去的表现显示了上升的轨迹，但由于样本量较小，很难得出确定的结论。今年早些时候在美国推出的现货交易基金（ETF）正在从根本上改变市场动态。这些 ETF 吸引了数十亿美元的投资，与之前的周期相比，可能会改变比特币对减半的反应。

这些 ETF 的推出与之前的周期形成了鲜明对比，使得比特币在减半之前就创下了历史新高。这增加了比特币价格在减半事件后出现回调的可能性。摩根大通（JPMorgan）的分析师甚至预测，当围绕比特币减半的兴奋情绪消退后，比特币价格将跌至 42,000 美元。